因多项业务发展需要,美团决定发行25亿元美元优先票据,利率4.5%-4.625%。
9月23日,美团公告称计划发行美元优先票据,将发行12亿美元于2028年到期的4.5%优先票据及13亿美元于2029年到期的4.625%优先票据。对于此次融资,美团称,拟将募资净额大部分用于现有离岸债务的再融资操作,以进一步改善公司的财务状况,此外,所筹资金还将用于支持公司日常运营及其他一般企业目的。
美团负债率偏低
此次债券发行的承销机构,美团委托高盛集团、美银证券、摩根士丹利、汇丰银行担任联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人,瑞银集团、巴克莱银行、中信里昂证券担任联席账簿管理人及联席牵头经办人。
对于美团的此次发债举措,评级机构予以看好,譬如国际评级机构惠誉宣布授予美团拟发行美元债为“BBB”评级。
Wind显示,近几年美团负债率保持低位,2021年末-2023年末,公司资产负债率处于25%-30%区间,今年中期,美团的资产负债率为30.28%(注:美团半年报显示最新的资本负债比例是23%)。较低的负债率,让美团有一定的举债空间。
此前,美团在2021年4月发行过两笔可转股的美元债,金额分别是14.8亿美元于2027年到期的债券,B类股的初步换股价是431.24港元(可调整);15亿美元于2028年到期的债券,初步换股价同样是431.24港元(可调整)。彼时的美团股价还处于历史高点,其在2021年2月初曾创下了460港元的最高价。
附表 美团2021年以来资本负债率情况
数据来源:美团年报
两次大额回购加速资金消耗
自营、供应链业务需持续投入
Wind显示,2022年末、2023年末,美团的货币资金分别是201.5亿元人民币、333.4亿元人民币,今年中期,美团的货币资金增至547亿元人民币。此外,公司的受限资金也在走高,由146亿元提升到191亿元。
相较货币资金的走高,美团的股价自2021年以来一路震荡下跌,最低时曾跌至61港元附近。为维护股东权益以及管理层对公司长期增长潜力的信心,美团继2023年12月首次实施10亿美元的回购计划后,于今年6月又抛出了20亿美元的巨额回购计划。最新进展是今年8月28日,公司董事会同意在公开市场实施不超过10亿美元的股票回购。大额回购促进公司股价显著提升,股价由今年2月初低点61港元涨至目前的143港元左右。但大额回购同样也会消耗美团的一些货币资金。
近两年, 美团还持续加大了对线下业务的布局和投入,并把美团买菜品牌提升为“小象超市”。本刊观察到,美团APP今年力推“拼好饭”模块,需要商家和平台的补贴才能保证价格较低,保持对客户的较高吸引力。据美团2024年半年报透露,“拼好饭”在第二季度表现尤为强劲,“单日订单量峰值再创新高,突破800万单”。
此外,美团在今年上半年还把“美团闪电仓”、自营酒水实时零售品牌“歪马送酒”作为业务扩张的重点。比如在医药品类,美团为承接好季节性需求并加强保健品的供给能力,在部分城市开通了非处方药在线医保支付渠道。业务亮点方面包括了“特价团购”、“秒提”等业务,并深度切入B2B餐饮供应链领域。值得指出的是,自营和供应链业务通常是资金密集型业务,对流动资金需求较大。
天风证券孔蓉团队在今年9月的研报中指出,美团闪购业务通过把美团“闪电仓”扩展到更广泛的区域,以及深入供应链、实施自营采购,推动美团闪购业务实现强劲增长;公司核心的外卖业务也通过加深对供应链的渗透,以提供更多高性价比的产品。体现在利润表上,半年报显示,公司2023年二季度的销售成本是426亿元人民币,今年二季度增长13.6%达到484亿元人民币。
新兴竞争对手加大线上/线下电商业务投入
丰巢、闪送启动IPO,将获资本市场支持
随着今年港美股IPO市场回温,今年9月,闪送(BingEx Limited)向SEC提交F-1文件,开启纳斯达克交易所的上市进程。闪送2013年成立,是第一批入局即时配送的企业。2023年,闪送实现营收45.3亿元,录得净利润1.1亿元,今年上半年净利润达到1.24亿元。闪送递交上市申请,意味着美团在即时配送赛道的竞争对手即将得到资本市场的支持,这一新变化让即时配送赛道的竞争或趋于激烈。
此外,丰巢也于9月提交了港股IPO招股书,这意味着快递市场的激烈竞争也暂不会停止。
据《晚点》消息,在宏观经济有效需求不足的压力下,美团决定转向提升频次,以稳住外卖大盘,美团外卖于今年二季度调整了经营目标第一优先级,从追求GMV(成交总额)转向订单量增长。目标调整后,美团近期开始投放大量补贴刺激市场需求,比如今年8月,美团外卖通过 “秋天第一杯奶茶” 营销活动,实现单日峰值订单突破9000万单。
值得一提的是,拼多多、抖音也纷纷下场电商和线下业务。比如拼多多在2020年上线了“多多买菜”,采取“线上下单+线下自提”的半预购模式,在“最后一公里”市场占据了一席之地;抖音电商亦快速扩张,以较低的佣金+社交属性,获得不少用户青睐。海通国际研报披露的数据显示,2023年抖音本地生活的GTV(核销后交易总额)已接近2000亿元。
这些变化对于美团来说,核心业务虽保持稳定,但面对新兴互联网公司对线下市场的积极开拓,美团也并非高枕无忧。据媒体报道,今年1月初,美团到店事业群总裁张川在一封内部信中提醒员工,称当前本地生活市场的竞争很激烈,“这不是短期战,也不是长期战,而是残酷煎熬的堑壕战”。
此外,在企业出海的大趋势下,美团外卖海外版Keeta正加快行动。公开信息显示,今年9月,Keeta在沙特阿拉伯正式上线,这也是KeeTa在中国市场以外首次进行扩张。整体来看,此次美团发行美元债有助于公司充实货币资金,提升开拓新业务、打“补贴战”的资本实力。
(文中提及个股仅作举例分析,不作投资建议。) |
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